今年以来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权(quán)益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度(dù)加(jiā)大了对(duì)港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度，提升(shēng)港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新视(shì)野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多(duō)元(yuán)金(jīn)融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的(de)前十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地(dì)产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产开(kāi)发(fā)等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金基金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和(hé)市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互联网和(hé)先进制造(zào)，在经(jīng)历了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算力。作为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈(yíng)利来源(yuán)于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司(sī)盈(yíng)利环比(bǐ)仍有一(yī)定的(de)增(zēng)长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是(shì)当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍(réng)将处在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股(gǔ)及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由(yóu)于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济(jì)复苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分(fēn)医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将bǐ)显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在低(dī)位(wèi)、景气(qì)度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利(lì)超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升(shēng)的高股(gǔ)息资(zī)产的投(tóu)资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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