一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投资(zī)者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ET麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁F持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民转化而麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(ér)来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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