近日，国内上市(shì)反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗交易的4只(zhǐ)公募(mù)商品(pǐn)期(qī)货基金陆续公布了一季报。在一季度(dù)商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金也(yě)表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意(yì)的(de)是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具(jù)体来(lái)看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能(néng)源(yuán)化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银(yín)白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和(hé)利润(rùn)有何区别？4只公募商品(pǐn)期货基金在(zài)一季报中均提及(jí)，本期已(yǐ)实现(xiàn)收益指基金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含公允价(jià)值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值损失后的余额，本期(qī)利润为本期已实现收益(yì)加(jiā)上本期(qī)公允(yǔn)价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金属(shǔ)期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净(jìng)值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金(jīn)属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货(huò)基金(jīn)均受到净申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF份额(é)较期初(chū)减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌行情，华夏基(jī)金(jīn)认为，主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)以下几点：首(shǒu)先，美国硅(guī)谷银行倒闭消(xiāo)息(xī)在(zài)资本市(shì)场持(chí)续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加(jiā)工利润(rùn)尚可(kě)，加之巴(bā)西大豆丰产(chǎn)上市，近几个(gè)月国(guó)内大(dà)豆到港量趋(qū)于增(zēng)加，同(tóng)时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求端低迷不(bù)振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段(duàn)时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于生猪价(jià)格持续下行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极(jí)性不高(gāo)，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投(tóu)资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季度白银(yín)在(zài)初期两个月(yuè)处于振(zhèn)荡调整，在三月(yuè)份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更为(wèi)强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制于白(bái)银工业属性及美联储加息预(yù)期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高(gāo)的波动性。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机(jī)，导致避(bì)险情绪高涨，也大(dà)幅降低了(le)市(shì)场对(duì)于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流(liú)动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来，美联(lián)储已连续(xù)加息(xī)两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图显示美联(lián)储(chǔ)今(jīn)年或还有一次加(jiā)息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相(xiāng)对有利，贵金(jīn)属(shǔ)配置价值进一步提(tí)升。考(kǎo)虑到(dào)白银的高弹性及金银比价(jià)的相对(duì)高(gāo)位(wèi)，建议择机积极配置。

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