5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经(jī不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵ng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵yè)危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确定性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵收入增加，消费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为(wèi)国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投(tóu)的(de)方式(shì)投资(zī)于(yú)港股市场。

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