5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更(gèng)多是对(duì)公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被看作是(shì)促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下(xià)调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布(bù)《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银(yín)行(xíng)资(zī)产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cún)款(kuǎn)增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变(biàn)化(huà)，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽(kuān)信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是(shì)延续(xù)去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的阅历是什么意思激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在波(bō)折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīn阅历是什么意思g)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意(yì)义(yì)的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策(cè)继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银阅历是什么意思行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下(xià)调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于(yú)预(yù)期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户(hù)活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额(é)考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低全(quán)社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和(hé)空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定(dìng)期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差压力，这使得(dé)控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对(duì)流动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支持(chí)扩大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资(zī)者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还(hái)是从信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风(fēng)控能力(lì)的人(rén)士可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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