昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？息(xī)25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北(běi)京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解(jiě)决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余(yú)额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期(qī)银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准确度通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其(q正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？í)能实(shí)现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原(正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多(duō)，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线(xiàn)资(zī)金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是(shì)基(jī)差不再(zài)是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工(gōng)订单(dān)情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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