在股市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开(kā模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗i)放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基(jī)金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权(quán)益(yì)一年定期(qī)开放基金最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基金的(de)基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或(huò)者(zhě)基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年(nián)下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易出现一(yī)段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对(duì)基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很(hěn)可能(néng)会(huì)影响产品未来的(de)超额(é)收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的(de)定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投资者的(de)投(tóu)资信心。如(rú)果破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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