金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究(jiū)制定“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清(qīng)算要求的人民(mín)币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖(mài)双(shuāng)方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海清算所与场外结算公司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将交易(yì)进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独(dú)立于每(měi)一中央(yāng)对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外(wài)，不(bù)用(yòng)于胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸(yú)任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义(yì)本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓(tuò)宽人民(mí胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸n)币购售业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国(guó)家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行(xíng)的(de)业务(wù)模(mó)式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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