昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部(巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无(wú)实质性好(hǎo)转。目(mù)前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周(zhōu)期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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