关(guān)注市场热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降(jiàng)温(wēn)，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的(de)激(jī)进政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳(láo)动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦(bāng)公开市场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算、结算等(děng)方面(miàn)互(hù)联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内(nèi)投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的(de)清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合(hé)人民银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内地银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时(shí)申请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司(sī)的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交易无(wú)效，不(bù)进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下(xià)挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基(jī)点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存(cún)连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基(jī)本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业绩(jì)大增(zēng)，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍(réng)有偏(piān)紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自于马(mǎ)来(lái)西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(张学良多高，少帅张学良多高yóu)脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜油自身基(jī)本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)使(shǐ)用量增(zēng)加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)国内出口(kǒu)政策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防控措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口，市场(chǎng)对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制其消费(fèi)和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去(qù)库的主要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库(kù)，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着(zhe)美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍(réng)然(rán)多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美(měi)联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业(yè)消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内(nèi)是固(gù)定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作(zuò)张学良多高，少帅张学良多高为(wèi)消费必(bì)需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì)身基(jī)本(běn)面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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