5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预计下(xià)半年货(huò)币政策不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机(jī)制(zhì)对(duì)于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势(shì)，通过(guò)自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立(lì项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求)以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度(dù)净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了(le)实体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价情况作(zuò)为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率(lǜ)维持(chí)低(dī)位或继(jì)续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来(lái)降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资(zī)本补充能(néng)力(lì)；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使得商业(yè)银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于(yú)降低全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽(jǐn)量选择(zé)防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债(zhài)基金中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能(néng)力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求