昨夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各(gè)合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气(qì)，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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