尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最(zuì)大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一(yī)波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四(sì)月份(fèn)到(dào)九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会(huì)有(yǒu)一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估(gū)计在(zài)5月(yuè)基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品(pǐn)销唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好(xiāo)量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是计算机(jī)占优(yōu)，招商证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认(rèn)为按照(zhào)历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业(yè)绩的(de)相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好)子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会(huì)。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务(wù)器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深度受(shòu)益(yì)AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建(jiàn)议(yì)关注国产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头公(gōng)司：中际(jì)旭创(唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好chuàng)、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报(bào)中同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报(bào)建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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