近两年火爆的(de)创(chuàng)新产品公募(mù)REITs进入密集分红期，近日7只REITs陆续迎来除(chú)息日，公募REITs整体呈现出高(gāo)比(bǐ)例(lì)稳刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗定分红，15只公告2022 年可(kě)供分(fēn)配(pèi)金额(é)的REITs产品，平(píng)均分红(hóng)比例接近99％。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，强制分红(hóng)机制(zhì)是(shì)公募REITs主要(yào)特征之一，稳定分红体现出(chū)该类产品长期投资价(jià)值，通过观测经营活动现金流、可(kě)供分配现(xiàn)金等指标，也是观察REITs项目底层资产运营(yíng)情况的“窗口”。他们也提醒(xǐng)普通(tōng)投(tóu)资者注意，与产权类项目相比，特许经营(yíng)REITs项目在(zài)经营权到期后不(bù)再产(chǎn)生现金收益，特(tè)许经营权分红目(mù)前已(yǐ)包含了利润分配(pèi)和本金的归还，在选择投(tóu)资标的时应了解(jiě)资产类型和分红的特征。

　　15只公募REITs产品分红

　　平均(jūn)分(fēn)红比例98.89％

　　公(gōng)募REITs 进入密集(jí)分红期，近(jìn)日7只REITs产(chǎn)品(pǐn)（4月17 日-4月(yuè)21日）陆续迎来除(chú)息日，此外尚有6只REITs实际分配情况尚未公布(bù)。整(zhěng)体来看，公募REITs呈现出了高比例的稳定分红，15只(zhǐ)公告2022 年可供分配(pèi)金(jīn)额的公募REITs产品中，2022年全年(nián)分配金额(é)占可(kě)供分配金(jīn)额(é)比例平均(jūn)为98.89％，且绝大部分分配比例(lì)在96％以上。

　　中金基(jī)金相关负责(zé)人对此(cǐ)表(biǎo)示，投(tóu)资(zī)公(gōng)募REITs的主(zhǔ)要(yào)收(shōu)益来源(yuán)为持有期分红收益，以及基金份额交易价(jià)格的变化。基金(jīn)份(fèn)额二级市场(chǎng)价格受(shòu)到公(gōng)募REITs资产(chǎn)运(yùn)营情况及(jí)市(shì)场因素的综合影响，较易引起波动。与此相(xiāng)比(bǐ)，基金分红预期则更有规(guī)律(lǜ)可循。公募REITs的分红主要来自基础(chǔ)设施资产的经营现(xiàn)金流，投资人(rén)通过基金募(mù)集材料和信息披(pī)露文件，结合行业及市场情况，可以分析基础设施项目(mù)的(de)经营业绩，作为进行投资决策的重要参考。

　　“相对于基金份额二(èr)级市场(chǎng)价格变化导致的浮盈或浮(fú)亏，分红作为基金份额(é)持有(yǒu)人实际(jì)获得的现(xiàn)金收益，对于(yú)长(zhǎng)期投(tóu)资者更具参考价值。”中金基金(jīn)相关负责人称(chēng)。

　　平安(ān)基金REITs 投资中心运营高级副总(zǒng)监(jiān)李华平也表示(shì)，根据《公开募集基(jī)础设施证券投资基金指(zhǐ)引（试行）》及相关法规(guī)要求，基础(chǔ)设施(shī)基(jī)金应当将90％以上合并后基金年度可分配(pèi)金额以现金形(xíng)式分配给投资者，强制分红机(jī)制是公募REITs的(de)主要(yào)特征之一，稳定(dìng)的分红机制体(tǐ)现出(chū)REITs产品长期(qī)投资价值。

　　中航(háng)基(jī)金(jīn)也(yě)认(rèn)为，从投资角度来(lái)看，基础设施公募REITs同时具备“股性”和“债(zhài)性”双重特点。二级市场价格反映(yìng)这类产品(pǐn)“股性”的(de)一面，分红体现了这类(lèi)产品的(de)“债性”特点。公募(mù)REITs有强(qiáng)制分(fēn)红(hóng)要求，分红类似于债(zhài)券派息(xī)，但不(bù)等同于债券的固定利息回报，而是由可供分(fēn)配现(xiàn)金决定。

　　从机构(gòu)投资(zī)者的角度来看(kàn)，一方面是公募(mù)REITs丰富了机(jī)构投资者的投资(zī)品类，为资产配(pèi)置多元化(huà)提供抓手，具有较(jiào)强的配置价(jià)值。另一方面，公(gōng)募REITs的分(fēn)红能够帮(bāng)助(zhù)机构投(tóu)资(zī)者稳定(dìng)收益。刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗机构投(tóu)资者公募REITs能够通(tōng)过分(fēn)红(hóng)获取相对(duì)于投资债券(quàn)相(xiāng)对高的收益性，在(zài)有效控制风险的前提下(xià)，增厚资产包收益，起到投资“压舱石”的(de)作用(yòng)。

　　分红除(chú)了投资收(shōu)益(yì)“落袋(dài)为安”外，市场对(duì)于未来(lái)分红水平(píng)的预期，也是(shì)影响REITs基金二级市(shì)场价(jià)格(gé)走势的(de)关键因素之一。

　　从(cóng)近期(qī)公募REITs的二级市(shì)场(chǎng)表现看，截至4月21日，今(jīn)年以来中(zhōng)证REITs（收盘）指(zhǐ)数收于975.99 点(diǎn)，年(nián)内(nèi)下(xià)跌(diē)7.44％，未(wèi)跑赢主要股票和债券宽基(jī)指数。

　　“截至2023年3月31日，有(yǒu)20只公(gōng)募REITs发(fā)布了2022年(nián)年报，部分(fēn)产(chǎn)品受宏观经济(jì)的影响，可分(fēn)配(pèi)金额完成率不达(dá)预期，一定(dìng)程度上影响了公募(mù)REITs二级市场的价格。”李华平称，公募REITs二级市(shì)场的价格波动受多重因(yīn)素的影响，投资收益是(shì)影响REITs二级市场价格的主要因素之一，而稳(wěn)定的分红有利于(yú)吸(xī)引(yǐn)投资者参与公募REITs二级市场(chǎng)的投(tóu)资。

　　中(zhōng)金基金相关负责人也(yě)表示，近(jìn)期经(jīng)济预期恢复，一方面(miàn)市场热点(diǎn)呈现(xiàn)向股票和(hé)债券回归的过程；另一方面，基(jī)础(chǔ)设施项目的经营(yíng)业绩相对经济(jì)活力的改善(shàn)有一定的滞后性。

　　此外(wài)，公募REITs在(zài)分红(hóng)除权日，将(jiāng)对(duì)基金份(fèn)额的开盘指导价(jià)做调减处理，调减金(jīn)额(é)根据单位基(jī)金份(fèn)额(é)的(de)分红金额进行计算(suàn)。除权操作是对(duì)分红前后基金份(fèn)额净值(zhí)变化(huà)的(de)修正，使投资(zī)人在(zài)基金分红(hóng)前后均可以获得公平的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　“分红可增强投资者长(zhǎng)期投资的(de)信(xìn)心，同时需结合持有产品(pǐn)的特(tè)性(xìng)，关(guān)注二级市场扰动(dòng)对整体收益(yì)的影响程度(dù)。”中航基金相(xiāng)关人士也称。

　　特许(xǔ)经营权分红包括利润分配和本金归还

　　普(pǔ)通投资者应了解底层资产(chǎn)情况

　　多(duō)位业内人士还提醒，与(yǔ)现有公募基金分红前提是本金之上(shàng)的增值部分不同(tóng)，特许经营权REITs基金运作期间的“分红(hóng)”界定为“分派(pài)”更为准(zhǔn)确，分派(pài)的是本金与增值两个(gè)部(bù)分，两(liǎng)个(gè)部(bù)分之(zhī)间(jiān)的(de)比例是变(biàn)动的，与现有(yǒu)公募(mù)基(jī)金(jīn)分红差异很大，大多数普通投资者可能把(bǎ)“分派(pài)”金(jīn)额误(wù)认为(wèi)是持(chí)续分红。一(yī)旦30年、40年(nián)、50年、60年等合(hé)同年限到(dào)期(qī)后基金(jīn)价值面临极大(dà)不确定(dìng)性，这是该类投资者应该注(zhù)意的情况(kuàng)。

　　李华平表示(shì)，目前公募REITs主要(yào)有特许经(jīng)营权(quán)类和(hé)产权类(lèi)两大资产类型，持有产(chǎn)权类产品(pǐn)的收益主要包(bāo)括每年的现金分(fēn)红及资产增值的收(shōu)益，而持有特许经营类产品(pǐn)的收益主要(yào)来(lái)自项目(mù)每年的现金分红(hóng)。其中，特许经营权类资(zī)产的分(fēn)红包括(kuò)了利润分配(pèi)和本金(jīn)的归还(hái)，两者的比率也是变动(dòng)的，对(duì)特(tè)许经(jīng)营权类资产的公募REITs可以(yǐ)内部收益率（IRR）来衡量投资(zī)收益。普通(tōng)投资者在选择投(tóu)资标的时，应了解公(gōng)募(mù)REITs底层资(zī)产(chǎn)的(de)类型。

　　中航(háng)基金(jīn)也表示(shì)，从细分(fēn)来看(kàn)，各类公募REITs分红因底(dǐ)层资产属性不(bù)同而形成区别。特(tè)许(xǔ)经营权(quán)类的公(gōng)募REITs产品因其分红(hóng)相当于包含“本(běn)金(jīn)+收益”，分(fēn)红相对较多(duō)，债性(xìng)偏强。而产(chǎn)权(quán)类的公募REITs分红(hóng)主要为“收(shōu)益”，更看重底层资产的价值(zhí)增值(zhí)，所以相对股性偏强。普通(tōng)投资者(zhě)在选择公募REIT时，需要考虑底(dǐ)层资(zī)产属性，对(duì)所选(xuǎn)择产品的二级市场价(jià)格和分红有合理预(yù)期。

　　中金基(jī)金相(xiāng)关负责(zé)人也认为，与(yǔ)产权(quán)类(lèi)项(xiàng)目(mù)相比(bǐ)，特许经(jīng)营项目在经营(yíng)权到期后(hòu)不再能产生(shēng)现(xiàn)金收益，因此将可供分配金额的(de)分配理(lǐ)解为(wèi)“分派”比(bǐ)“分(fēn)红”更加准(zhǔn)确。基于这个特点(diǎn)，剩余经营期(qī)限较(jiào)短的特许经(jīng)营项目(mù)，通常具备更高的(de)分(fēn)派(pài)率水平(píng)。对于剩余期(qī)限较(jiào)长(zhǎng)的特许经营(yíng)权项目(mù)，即使分派率(lǜ)相对(duì)较(jiào)低，也(yě)有足够年限收回本金并(bìng)取得收(shōu)益。

　　中(zhōng)金基金该负责人提醒投资(zī)者注意，特许经营(yíng)权(quán)项(xiàng)目的分(fēn)派(pài)金额包含了投资本金，在不进行扩募的(de)情(qíng)况下，基(jī)金份(fèn)额单价随着分派(pài)进度逐年下降是(shì)正(zhèng)常现象，投(tóu)资特许(xǔ)经营权REITs的收益来自项目剩余期限产生的现(xiàn)金流。

　　“与(yǔ)特许经营(yíng)项目(mù)相比，产权(quán)类项目(mù)的土地(dì)或(huò)建(jiàn)筑的剩余使用(yòng)年限一般较长(zhǎng)，再加上(shàng)到期(qī)后通过对建(jiàn)筑的更新改(gǎi)造或补缴土地(dì)出(chū)让金等追加(jiā)投资，有机(jī)会进一步延长经营期限。这种类似永续经(jīng)营的假设反(fǎn)映(yìng)在基础资产(chǎn)的估值上(shàng)，使(shǐ)产权类REITs具备更显著的资产投资属(shǔ)性。”该负责人称(chēng)。

　　观测内部收(shōu)益(yì)率(lǜ)等(děng)指标(biāo)

　　评(píng)估项目底层资产运营(yíng)情(qíng)况

　　在基金分红的时点，多位业内人(rén)士(shì)还(hái)表示，在产(chǎn)品分红期，投(tóu)资者可以观(guān)测经营活动现金流、可供分配现金、内部收(shōu)益率等指标，来观察和评估项目底层资产的运营情况(kuàng)。

　　中航基金表示，年报指(zhǐ)标中，跟(gēn)现(xiàn)金相关的指标有两个(gè)：一是年报(bào)中披(pī)露(lù)的经营(yíng)活动(dòng)现金流，二是(shì)可供分配(pèi)现金，二者存(cún)在本质性(xìng)区别。经营活动产生(shēng)的现(xiàn)金净流(liú)量是指企业(yè)经营、筹(chóu)资、投资产生的(de)现(xiàn)金流，基于企业本(běn)身(shēn)经营活动(dòng)产(chǎn)生；可供分(fēn)配的现金实(shí)质上是从EBITDA出发，对非现金影响(xiǎng)利(lì)润表的项目进行调(diào)整，加期初现(xiàn)金，最终得到的账面现金。

　　李华平也表示，公募REITs作(zuò)为资产配(pèi)置新选(xuǎn)择(zé)，投资价值体现在相对股(gǔ)债市场(chǎng)独立的资(zī)产配(pèi)置功能，比较适合长期持有。建议投资者(zhě)对经营权类的资产可以更多关注内部(bù)收益(yì)率的高低，对产权(quán)类的(de)资产更(gèng)多关注分派率(lǜ)高低。因为公募REITs可分(fēn)配收益主要来自底层资(zī)产的(de)经(jīng)营净现(xiàn)金流(liú)，所以底层资产运营情况直接影(yǐng)响投资回报，投资者可综合考虑(lǜ)原始权益人综合(hé)实(shí)力(lì)、运营管理机(jī)构实力、公募基金管理人实力(lì)等多重因素来选择投资标的(de)。

　　中信证券研(yán)报也显示(shì)，公(gōng)募REITs进入(rù)密集分红期，由于分红交易带来(lái)的短(duǎn)期博弈机会仍在，叠(dié)加此前市场接连回调，建议(yì)投资(zī)者(zhě)关注有基本面支(zhī)撑(chēng)、填权效应相(xiāng)对明显、同(tóng)时分(fēn)红规模(mó)较(jiào)为(wèi)可(kě)观的个(gè)券。

　　“公募REITs的招募说明(míng)书均会载(zài)明REITs在(zài)发行首年及次年的可供(gōng)分配金额预测。投资者(zhě)可以将REITs的实际分红金额与募集材料中(zhōng)披(pī)露预(yù刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)测(cè)进行比较分析(xī)，结合经济及(jí)市(shì)场的实际环境，对基础(chǔ)设施项目的运营业(yè)绩及REITs的(de)管理能(néng)力进行判断。”中金(jīn)基金(jīn)上述负责人也称。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗