金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资(zī)规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人(rén)民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，田井读什么字，畊和耕的区别M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在经历了(le)一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业(yè)中长期贷(dài)款有(yǒu)较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节(jié)性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季(jì)初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的(de)情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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