昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶(è)化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续(xù)增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗未见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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