财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计(jì)数据也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了(le)解(jiě)，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季度我们对于(yú)电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产风(fēng)口，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王崇(chóng)一(yī)季报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑(duì)现节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今(jīn)年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初(chū)至(zhì)今市场对(duì)AI关(guān)注度(dù)持续(xù)高企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而(ér)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场景进展相(xiāng)对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模(mó)型三(sān)层中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优先关(guān)注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费的(de)时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概(gài)率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多的(de)表现(xiàn)。以王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现。今(jīn)年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望(wàng)率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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