今年A股市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股(gǔ阴肖是指哪几个肖)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时(shí)降低(dī)基金首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获(huò)批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续(xù)申报了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或(huò)更(gèng)符合(hé)机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前(qián)十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续(xù)将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中(zhōng)广发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天(阴肖是指哪几个肖tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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