上(shàng)市(shì)公司退市在A股早(zǎo)已不稀奇，但(dàn)连带着可(kě)转债一起退市却是个新(xīn)鲜事。5月22日，*ST搜特因股(gǔ)价连续(xù)20个交(jiāo)易日低(dī)于1元，触(chù)及退市指标，公司股票及其可转债(zhài)被终止上市，搜(sōu)特转债或(huò)成为首只(zhǐ电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗)因正股退市而强制退市的(de)可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触(chù)及(jí)退市指标被终止上市，其可(kě)转(zhuǎn)债已进入退市整理期，引(yǐn)发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和(hé)股票(piào)双重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底，上(shàng)不封(fēng)顶”，即上涨时有“股性”加(jiā)油，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)30多年发(fā)展(zhǎn)中，此前一直未出现(xiàn)因(yīn)正股退市(shì)而(ér)退(tuì)市的情况(kuàng)，也未发生过实(shí)质性违约事件。

　　随着搜特转债等的退(tuì)市(shì)，零违约历史或将(jiāng)被打破，可转债(zhài)信用风险浮出水面。虽说可转债退(tuì)市后，依然可以执行赎回和回售等(děng)条款，但(dàn)由于大多(duō)数上市(shì)公司是(shì)因经营不善导致退市，财务(wù)状况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿不出钱(qián)进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重整(zhěng)，公司(sī)发行的(de)可转债划(huà)归(guī)为普(pǔ)通(tōng)债权，清偿顺(shùn)序(xù)相对靠后，刚性兑付亦存在很(hěn)大不确定(dìng)性。

　　接连(lián)2只可转债退(tuì)市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转债退市(shì)并非完(wán)全出(chū)乎意(yì)料(liào)，早已在相关(guān)规则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上(shàng)市(shì)规则(zé)，上市公司股票(piào)被终止(zhǐ)上市的，其发(fā)行(xíng)的可转债及其(qí)他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股(gǔ)退市难、退市少，成就了(le)可转债30多(duō)年零退市、零违约的(de)“神(shén)话”。随着(zhe)全(quán)面注册制改革的(de)持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退(tuì)市机制正在形成，以上(shàng)市股为锚的(de)可转债(zhài)也跟(gēn)着出清(qīng)，违约风险随之(zhī)上(shàng)升。退市(shì)，或将成(chéng)为可转债市(shì)场新常态。

　　市场在(zài)发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对(duì)可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖(lài)，学会(huì)优(yōu)择品种，规避风险。在选择(zé)债券时，要理(lǐ)性评(píng)估正股(gǔ)基本面(miàn)、成(chéng)长性、估值水平以及(jí)发债公司偿债能(néng)力等，防(fáng)范债券退市、违约(yuē)风险；在取舍标(biāo)的(de)时，应远离正股(gǔ)业绩表现不佳、估值(zhí)较(jiào)低、退(tuì)市风险较高的标(biāo)的，而选择(zé)正股经(jīng)营效益良好、估值合理且随(suí)市场下跌估(gū)值出现(xià电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗n)压缩的标的。并密切关注可转债市(shì)场风格变化，及时调整(zhěng)配(pèi)置比例和(hé)结(jié)构，学(xué)会在市(shì)场波(bō)动(dòng)中“游(yóu)泳”。

　　监管(guǎn)也应当(dāng)跟上形势变化。目前关于可转债的退(tuì)市处理还(hái)有不(bù)少空白和盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐(qí)补丁，给予市场明确预期。比如，可进(jìn)一步明确(què)可转债在退市(shì)后(hòu)是否仍存(cún)在交易可能、是否还拥有转股功能等。同时(shí)，应加强对可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑(lǜ)提高担(dān)保资(zī)产与回(huí)售条(tiáo)款等相关要求(qiú)，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资(zī)者(zhě)利益(yì)。

　　全面注册(cè)制下，证券市场将(jiāng)迎来(lái)全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无(wú)脑买入”“跟风买入”的简(jiǎn)单(dān)套路行不通了(le)，一些规则制(zhì)度上的短板不(bù)能视而不见(jiàn)了。各市场参与主体还需顺(shùn)时应势(shì)，调整包括可转债在内的投(tóu)资方法(fǎ)，完善(shàn)配(pèi)套制(zhì)度，提(tí)升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗