“非(fēi)农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合(hé)约定价显示(shì)，投资(zī)者预(yù)期的美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动(dòng)力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求(qiú)降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的5月(yuè)美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在(zài)105附近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布(bù)进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵(ch冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ǎo)，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分(fēn)析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员(yuán)国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污能源(yuán)大臣(chén)威胁(xié)要进一(yī)步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗(luó)斯官员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员(yuán)永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资(zī)格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯(sī)科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆(lù)参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国(guó)参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据(jù)改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上(shàng)行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投(tóu)期(qī)货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的(de)自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相对于整个(gè)天(tiān)然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增(zēng)产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割(gē)，目(mù)前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南(nán)产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市场(chǎng)需求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市(shì)场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是从汽(qì)车行业来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一(yī)方面(miàn)中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和(hé)轮储仍(réng)有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计(jì)比(bǐ)上半年好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的(de)主要(yào)因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不(bù)会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则(zé)表示，在供(gōng)给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价(jià)的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从(cóng)下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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