一度被称为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(z疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别hǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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