5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27人士。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政(zhèng)策不会(huì)出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压(yā)力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活(huó)期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了(le)两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一轮一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原(yuán)来(lái)的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季(jì)度净息(xī)差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下(xià)调可(kě)以有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大(dà)行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升(shēng)温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)场中，对(duì)流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息(xī)的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前(qián)利率(lǜ)环(huán)境下(xià)，普(pǔ)通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休(xiū)整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能(néng)力(lì)后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类产品等(děng)风险等级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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