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　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不得不进一(yī)步提(tí)高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今(jīn)年在联(lián)邦公开(kāi)市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互(hù)换通”下(xià)的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，是香(xiāng)港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地基(jī)础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面互联互通的机(jī)制(zhì)安(ān)排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成内地(dì)银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结(jié)算公司(sī)的清算会员或(huò)该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘(pán)中一度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于(yú)实(shí)施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个(gè)交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司(sī)后(hòu)续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则(zé)》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息(xī)预(yù)期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可(kě)能(néng)是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的停机(jī)计划(huà)，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估(gū)超(chāo)预期(qī)下(xià)降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费需求的(de)增加。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身(shēn)基本面(miàn)供应(yīng)增加的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且马来西(xī)亚国(guó)内使用量(liàng)增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析(xī)师和(hé)贸易(yì)商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的(de)结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要(yào)产地(dì)库存压(yā)力明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产地(dì)的累库必(bì)将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏(fá)明显利多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩(suō)的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随着美联储会(huì)议(yì)的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大(dà)豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思(piān)高(gāo)也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和(hé)当(dāng)前年度(dù)南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预(yù)期的(de)逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策(cè)比例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的(de)大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。

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