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如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一(yī)路”和运营商在(zài)内的“中特估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史平均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较高的分红也成为其(qí)进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路(lù)”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及(jí)后续(xù)5月召(zhào)开在即的第三(sān)届“一带一路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国(guó)家(jiā)战略，相关政策密集(jí)出(chū)台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范式(shì)之三(sān)：景(jǐng)气修复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能力修(xiū)复(fù)，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高度(dù)依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本(běn)集中在国内(nèi)市(shì)场的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益(yì)于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预(yù)期(qī)回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是(shì)行业龙头盈利(lì)已在修复。

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　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关(guān)注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造(zào)业(yè)作为国家(jiā)重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了行业调(diào)整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气已(yǐ)在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长，带来包括(kuò)化学品(pǐn)船与成(chéng)品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另(lìng)一(yī)方面，国企改革推动造(zào)船企业重组整(zhěng)合(hé)和产能优(yōu)化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实现结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉、铁路、港口）：五一期间各(gè)项数据恢复(fù)良好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸(tū)显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确(què)定性较高。同时近几年，高(gāo)速(sù)公路及铁路板块上(shàng)市(shì)公司(sī)更加注重投资人回报(bào)，多家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提(tí)高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来几年高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经(jīng)济复苏大背景下融(róng)资(zī)需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和(hé)扩(kuò)投资的政策基调下，后续信(xìn)贷(dài)、社(shè)融(róng)仍有望(wàng)平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复空间较大。