今年以来，港股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港股仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只陆(lù)港通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字(zì)的主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经理在一(yī)季度加(jiā)大了(le)对港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年(nc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ián)一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和(hé)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行风(fēc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的(de)投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法(fǎ)的整合能力(lì)，通过推出(chū)人(rén)工(gōng)智能(néng)相关(guān)模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋能(néng)各个行(xíng)业的(de)元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部(bù)分(fēn)的(de)企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的环(huán)比上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港(gǎng)股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利(lì)同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的(de)买(mǎi)入机会出(chū)现。生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公司可能会出(chū)现一定的(de)调整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将(jiāng)进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值(zhí)修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的(de)行业和(hé)板块更有望(wàng)受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联(lián)网、部(bù)分(fēn)可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会(huì)：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险显著大于下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预(yù)期(qī)的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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