一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思(yào)集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领域(yù)带(dài)来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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