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日语jtest报名入口，日语jtest报名费沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之一(yī)：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营(yíng)商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整体，较(jiào)高的(de)分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资(zī)范式之二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和(hé)催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合(hé)作联合声明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等(děng)，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利好不(bù)断(duàn)，板块行(xíng)情得(dé)到催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)，相关(guān)政策密(mì)集出台(tái)。今(jīn)年(nián)国务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏(sū)+人民币升值的(de)全年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能力(lì)修(xiū)复(fù)，带动能源(yuán)链整体性上涨日语jtest报名入口，日语jtest报名费line-height: 24px;'>日语jtest报名入口，日语jtest报名费。1）能源产业链(liàn)作为原材料高(gāo)度依赖(lài)海外供应、同(tóng)时下游日语jtest报名入口，日语jtest报名费(yóu)需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域(yù)需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资(zī)范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作(zuò)为国家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行(xíng)业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包(bāo)括(kuò)化学品(pǐn)船与(yǔ)成品油轮(lún)船的(de)订单(dān)大幅提升。另(lìng)一方面，国(guó)企(qǐ)改革(gé)推动(dòng)造(zào)船企(qǐ)业重组整(zhěng)合(hé)和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间(jiān)各项(xiàng)数据恢(huī)复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近几年，高速(sù)公路(lù)及铁(tiě)路板块上市公司(sī)更(gèng)加注重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东回报(bào)计划，大幅提高分红(hóng)比例以及承诺(nuò)未(wèi)来几年(nián)高分(fēn)红水平，给投资(zī)人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策(cè)基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空(kōng)间较大。