财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的(de)委员(yuán)会一致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为(wèi)，A900g是几斤 900g是多少毫升T1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为(wèi)标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排名条(tiáo)款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员会没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通(tōng)常等(děng)于参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合(hé)约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO900g是几斤 900g是多少毫升乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运营。

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