昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老(lǎo)年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cú蒙古女人为什么不能碰n)水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民收入增加蒙古女人为什么不能碰、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好因蒙古女人为什么不能碰素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求却一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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