随着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的权益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资(zī)，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝(jué)对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场的(de)主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重(zsrds是什么意思，srds是什么意思啊hòng)点(diǎn)关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去(qù)几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资(zī)产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎngsrds是什么意思，srds是什么意思啊)期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以及一(yī)带(dài)一路(lù)带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供(gōng)一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药(yào)板块的(de)估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去(qù)年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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