金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币(bì)贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经(jīng)历了一季(jì)度(dù)的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了(le)部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人(rén)存款的流出(chū)而(ér)非企(qǐ)业(yè)活(huó)期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售的再(zài)度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思)发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新(xīn)增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对(duì)于(yú)居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存(cún)款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的(de)情况(kuàng)。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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