今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日(rì)至19日(rì)正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商(shāng)近期对(duì)于基金的(de)发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现(xiàn)高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模(mó)上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关(guān)领导将(jiāng)出(chū)席会(h733是什么意思uì)议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士(shì)也看好央企(qǐ)股东733是什么意思回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金公司上(shàng)报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多(duō)家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的733是什么意思“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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