美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能(néng)出(chū)售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银(yín)行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出(chū)售资产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参议院银(yín)行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于(yú)资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中(zhōng)于财(cái)富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上(shàng)，专(zhuān)家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经(jīng)济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本周大幅(fú)下(xià)跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据(jù)相似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们(men)非常或(huò)中度(dù)担(dān)心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们(men)对(duì)存款安全的(de)担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的(de)伊(yī)里(lǐ)斯(sī)基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风(fēng)险在于(yú)当(dāng)前的(de)宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示(shì)，美(měi)国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国(guó)就业(yè)市场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注点在于美联储是(shì)否会(huì)在(zài)接下来(lái)的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的(de)情(qíng)况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发(fā)盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参(cān)考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不(bù)到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时(shí)间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥(lì)青走势(shì)偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油有关(guān)的(de)交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的(de)问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业(yè)的(de)开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期(qī)仍(réng)在，且随着气(qì)温的回(huí)升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥(lì)青价格(gé)波(bō)动(dòng)的主要逻(luó)辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，当下(xià)沥青估(gū)值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下(xià)移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外(wài)，沥青(qīng)总体库(kù)存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从(cón叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉g)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高(gāo)峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个(gè)百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到(dào)年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从(cóng)180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依然偏(piān)松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油(yóu)库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而且从(cóng)年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国(guó)内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油价差(chà)的(de)压缩(suō)，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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