编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度公(gōng)募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其(qí)坚守(shǒu)新能(néng)源的(de)大(dà)框架，在细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一(yī)一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换了药明(míng)康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年竭(jié)力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季(jì)报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的(de)重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了(le)上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费(fèi)医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药(yào)品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布(bù)的(de)年度业(yè)绩快报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明(míng)他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和(hé)价(jià)值精选不(bù)纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字头，它(tā)们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河(hé)智(zhì)联(lián)主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合(hé)同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗％。特别是(shì)万(wàn)家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍(réng)然管理6只基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度(dù)配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占据(jù)明(míng)显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路(lù)在他(tā)管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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