美国债务(wù)上限危(wēi)机暂时“告一段落(luò)”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会众议院(yuàn)通过了一项(xiàng)关于联邦政府债务上(shàng)限和预算的法案，隔日参议院(yuàn)通过，根(gēn)据(jù)法案政府开支将(jiāng)受到(dào)上限制约(yuē)直(zhí)至(zhì)2024年结束，但可(kě)以(yǐ)避免发生(shēng)债务违约。根据美(měi)国国会预算(suàn)办公室数据，目(mù)前美国(guó)联邦债(zhài)务规模(mó)约为(wèi)31.46万亿美元(yuán)，占其国(guó)内生产(chǎn)总值比例已超过(guò)120％，相当(dāng)于(yú)每个美国人负债9.4万美元。

　　事(shì)实上，二战(zhàn)以来，美国已(yǐ)103次调(diào)整(zhěng)债务上限，尽管未曾出现过实质(zhì)性债务违(wéi)约，但债务上限危机(jī)仍可从市(shì)场(chǎng)预期、流动性、风(fēng)险(xiǎn)偏好、借贷成本(běn)等机制(zhì)作用于全球金(jīn)融、实(shí)物(wù)资产(chǎn)。

　　多位业(yè)内人士对《中(zhōng)国基金报》记者表示(shì)，在目前(qián)美国债务上(shàng)限(xiàn)情景下，中长(zhǎng)期看(kàn)美债上(shàng)限(xiàn)违约风险(xiǎn)难以(yǐ)忽视，亚洲等(d一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ěng)新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)股票表(biǎo)现将更(gèng)具韧(rèn)性，而市场关注的(de)重点也将重新回到(dào)美联储的货币(bì)政策(cè)上(shàng)来。

　　危机暂缓(huǎn)新兴市场(chǎng)股票表现更具韧性

　　除本次(cì)外，1976年(nián)以来(lái)美(měi)国(guó)政府债务(wù)共有22次触及法定上限，每次债务上限触及后均得到了上调或暂(zàn)停，只(zhǐ)是经历的(de)时间长短不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年(nián)债务上限(xiàn)解决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在(zài)2013年债务上限解决(jué)前后(hòu)，标普500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债(zhài)务危(wēi)机(jī)谈判过(guò)程中，亚(yà)洲市(shì)场反(fǎn)应(yīng)参差，日经225指数创1990年(nián)以来新高，香港恒生指数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管美国(guó)彻底违约的可(kě)能性非(fēi)常低，但此前因为(wèi)市场(chǎng)担忧发生发生违(wéi)约，很多国家和行业都遭到抛售，但这次(cì)亚洲(zhōu)市场表现相(xiāng)对于美国和发达市场更具韧性，得益于较(jiào)佳的盈利增长前景和具吸引力的(de)相对(duì)估值，尤其看好中国、泰国(guó)和韩(hán)国。

　　具体就中国(guó)市场(chǎng)而言，瑞银(yín)CIO认为，盈利才(cái)是关键催化剂(jì)。中(zhō一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ng)国(guó)今年(nián)首季盈利增(zēng)长较去年第四季有所改善，有助提(tí)振对中(zhōng)国资产的(de)信心。与(yǔ)亚洲(zhōu)其他地区（日本除外(wài)）相比(bǐ)，中国股市的(de)估值似乎(hū)被低估。

　　景顺亚(yà)太(tài)区（日本除外）全球(qiú)市场策略师赵耀庭(tíng)也对记者表示(shì)，债务(wù)协议的顺利(lì)通过消除了美国乃至全球面临(lín)的一个不明朗因素，进(jìn)而短暂提振市场情绪。中航信(xìn)托宏观策略总(zǒng)监(jiān)吴照银对记(jì)者称，因投资(zī)者对两党达(dá)成一致有(yǒu)确定的预期，所以近(jìn)期美(měi)国以(yǐ)及全(quán)球(qiú)资本市场并没有(yǒu)对美国(guó)债(zhài)务(wù)上限问题过(guò)度反应，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美(měi)债上限(xiàn)违约风险难以忽视

　　目前来看，主流大类资产(chǎn)对于美债危(wēi)机的(de)叙事反应都较为平淡，但野村(cūn)东方国际证(zhèng)券资(zī)产管理部总经理兼投资总监肖令君(jūn)对(duì)记(jì)者表示，从中(zhōng)长期(qī)的资产配置角度出发，诸如美债上限等类(lèi)似的尾部风险事件难以忽视。

　　“对(duì)冲(chōng)投资组合的(de)下行(xíng)风险，主要考虑两点：一是多(duō)元化低(dī)相关性资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、二是支付保险费的另类策(cè)略(lüè)，为组合提供下行保护。回顾美债上限危(wēi)机历(lì)史，看到避险资(zī)产如美元、美(měi)债、黄金在通常较风(fēng)险资(zī)产呈(chéng)现明(míng)显的(de)超额收(shōu)益(yì)，因此组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中保有(yǒu)一定比例的避险(xiǎn)资产有助对冲投(tóu)资组合波(bō)动。”肖令君进一步阐述道(dào)。

　　长江证券在黄金与(yǔ)美债季度展望中也提到，黄金(jīn)作为(wèi)典型的(de)避(bì)险资(zī)产，国际金(jīn)价将(jiāng)有支(zhī)撑，短期或继续(xù)走高，因为美债利率短期(qī)内仍会(huì)高位(wèi)震荡，通胀(zhàng)不确定性(xìng)仍然较高，同时全球整体风险(xiǎn)因素在提高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一方面，极(jí)端危(wēi)机环境下，大类资产(chǎn)会呈现同涨同跌的特征，如2020年(nián)3月(yuè)极(jí)度恐慌(huāng)时(shí)期，市场无差别抛售一切资(zī)产增持现金，传统避险资产(chǎn)随同(tóng)风险资产一起下跌，因此以期权保护组合(hé)下行风险是另一(yī)种方(fāng)式。美债违约并非(fēi)我们的(de)基准假设(shè)，如果出现此类(lèi)尾部(bù)风(fēng)险，做多波动率(lǜ)、以及(jí)做空风险资产的衍生品(pǐn)策略将显著受(shòu)益(yì)。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球(qiú)信用市(shì)场的最佳非(fēi)对称(chēng)对冲策(cè)略是(shì)做空美国高评级(jí)银行（评级下调、对手方、杠(gāng)杆(gān)担忧）、美国寿险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷(bēng)）和美国REIT（出现(xiàn)更严重(zhòng)的(de)衰退时，CRE敏(mǐn)感(gǎn)性更(gèng)高）。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄(huáng)俊则对(duì)记者表示，美债上限的提升，将促进美联储停止紧缩货币政策，对美股(gǔ)也(yě)是(shì)一大(dà)利好。他还认为，美(měi)国政府的财政支出得(dé)到了保(bǎo)证，在(zài)两年内(nèi)可以继(jì)续举债。最近(jìn)两周的美债谈判关键期，美国三大股指主涨(zhǎng)，“用脚投票”的市场报(bào)以乐观。可见(jiàn)随着美债上限谈判的(de)尘(chén)埃(āi)落定，美股仍有(yǒu)望进一步有良好表现。

　　市(shì)场重点(diǎn)再次回到(dào)

　　美(měi)国财政(zhèng)政策和货(huò)币政策上

　　美国参议院已经投(tóu)票(piào)通(tōng)过债(zhài)务上限法(fǎ)案，市(shì)场(chǎng)关注焦点再度(dù)回到(dào)美国(guó)未来(lái)的财政政策(cè)和货币政策上。肖(xiào)令君认为(wèi)，如果未出现黑(hēi)天鹅事件，预计联储仍(réng)将贯彻数(shù)据(jù)依赖原则，联储可(kě)能会持续关(guān)注就业数据和工商(shāng)业运(yùn)行情况，等待市场自然降温至浅萧条(tiáo)后再开启(qǐ)降息，年内降息(xī)的乐观预(yù)期存在(zài)修正可能(néng)。

　　肖令君还称：“从经济数据上看，美国(guó)经(jīng)济(jì)韧性好于(yú)预期，如果年(nián)核心PCE指标继续反弹(dàn)走(zǒu)高，不(bù)排除联储(chǔ)还会继续加息的可(kě)能，但加息周期已(yǐ)接近尾(wěi)声，利率基(jī)本见(jiàn)顶的趋势不会改(gǎi)变，因此预计加(jiā)息对(duì)市场(chǎng)的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭(tíng)认(rèn)为，债务上限协议通过后，美国财政部(bù)预计将可于未来7个月发行逾(yú)6000亿(yì)美元的(de)国(guó)债。随着市场(chǎng)流动性收(shōu)紧，这或将产生显著的(de)吸力作用(yòng)。债券收(shōu)益率或将随着资本(běn)流出经济而上升。

　　FXTM富(fù)拓特约分析(xī)师黄俊则称(chēng)，接下来美国财政部的工作重点(diǎn)是如何为美债找到买(mǎi)家，其中有三(sān)个(gè)重要看点(diǎn)，即第(dì)一，美(měi)联储现(xiàn)在仍在缩表周期，接下来是否要(yào)调(diào)整货币政策(cè)停止缩(suō)表抛售美债；第二，以中国为(wèi)代(dài)表的贸易顺差(chà)国是(shì)否购买美债；第三，美国(guó)国内普通家庭(tíng)可(kě)能成(chéng)为(wèi)购买美债(zhài)异军突起的(de)力量。

　　黄俊进(jìn)而分(fēn)析称，美联储现在仍在缩表周期，接(jiē)下来是否要(yào)调整货(huò)币政策停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售(shòu)美债。如果美联(lián)储缩(suō)表卖出美债(zhài)，美国(guó)财政部发(fā)行(xíng)美债（向市(shì)场卖(mài)出）这无疑会给美债市场(chǎng)造成(chéng)极大抛压。他总结道(dào)，美债的重新发行，有可能促使美联储美联储停止加息和(hé)缩(suō)表。在(zài)5月美联(lián)储FOMC申明(míng)中删除了此前暗示未(wèi)来还会加(jiā)息的(de)措(cuò)辞，需(xū)要关注(zhù)6月利率决(jué)议中(zhōng)美(měi)联储(chǔ)是(shì)否能进一步确认停止紧(jǐn)缩的态度。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤