在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和(hé)净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jī为什么懂手机的人都不用华为ng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益(yì)率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让为什么懂手机的人都不用华为价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二(èr)级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入(rù)方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与(yǔ)量化(hu为什么懂手机的人都不用华为à)投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖(mài)出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继(jì)续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业。

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