4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总(zǒng)计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度(dù)较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌24px;'>吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级(jí)改(gǎi)造加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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