一(yī)度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在20世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多18年，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的(de)一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基(jī)准的(de)步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大(dà)量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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