本周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个月(yuè)行(xíng)程(ch干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招éng)，期间沪(hù)指仅(jǐn)上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数(shù)兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜(bǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调(diào)为中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个(gè)百分点(diǎn)。剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招(xíng)。英为财情的美(měi)联(lián)储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是(shì)连续第四个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表(biǎo)则令(lìng)流动(dòng)性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金融市(shì)场催(cuī)生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共和(hé)银(yín)行股价(jià)周三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际(jì)存(cún)款较去(qù)年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支(zhī)了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期(qī)。

　　通达(dá)信数(shù)据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪(hù)深京(jīng)三市A股的市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市(shì)场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示(shì)：“无(wú)论从(cóng)市盈率还是(shì)市净率等指标(biāo)看，当前(qián)A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是为(wèi)中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成(chéng)为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源(yuán)自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情(qíng)拉(lā)开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年(nián)同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招>

　　以科技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能(néng)否维持强势行情。二是作为A股第(dì)二大行业(yè)指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来(lái)，沪深两市单日(rì)成(chéng)交始终维持在万亿(yì)元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整理格局(jú)，后(hòu)市即(jí)使(shǐ)考验(yàn)3200点(diǎn)附(fù)近的(de)半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不(bù)大。

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