“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的(de)重要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对(du感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ì)中国出口的(de)指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出口(kǒu)增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中国(guó)出(chū)口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增速(sù)预测，思(sī)路为在中国(guó)加入世界感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解贸(mào)易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的(de)基准(zhǔn)假设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据(jù)口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期(qī)，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足(zú)。

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