财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募(mù)基(jī)金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通(tōng)信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合(hé)一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来(lái)德国对中国友好吗，德国对中国怎么样看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之外(wài)，他(tā)还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能源保(bǎo)持信心(xīn)，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未(w德国对中国友好吗，德国对中国怎么样èi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底(dǐ)该(gāi)基金增持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益标的(de)，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产品的研(yán)发和发(fā)布(bù)，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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