自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等(děng)主(zhǔ)题(tí)层出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近期投(tóu)资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦(yàn)春等一(yī)季度投资(zī)情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍(réng)保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的(de)投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全(quán)年股票市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周(zhōu)期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会(huì)。刘(liú)格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大(dà)的(de)篇幅谈了他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一次全(quán)新的(de)技术革命，但直(zhí)言客观上(shàng)当下的研究认(rèn)知还不(bù)具(jù)备对相关标(biāo)的(de)的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投(tóu)资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)

　　被称为新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注(zhù)的(de)基金经理，他(tā)是国(guó)内(nèi)首(shǒu)位千(qiān)亿(yì)级主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金经理，手握(wò)巨资让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基(jī)金在(zài)今年一季(jì)度仓位基(jī)本都维持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管(guǎn)理的(de)四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季(jì)度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易(yì)方达蓝(lán)筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲精选在一季(jì)度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持(chí)了一定(dìng)水平(píng)的(de)港股仓位(wèi)，一季度末所管理的(de)4只基金基本维持和去年(nián)底(dǐ)的差(chà)不多的港股仓(cāng)位，基本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大(dà)的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的(de)配置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个股方面，仍然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇有(yǒu)定(dìng)力(lì)，经常在(zài)季报(bào)中谈及，投资(zī)者需要(yào)时(shí)刻保持一(yī)种(zhǒng)克制而理性的心理(lǐ)状态，不需(xū)要大量的行(xíng)动，而是极大的(de)耐(nài)心，坚持投资(zī)原(yuán)则(zé)，等到(dào)机会时全力出(chū)击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选一季度末(mò)持仓(cāng)上(shàng)看，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大(dà)，贵州茅台再次(cì)成为(wèi)该(gāi)基金的第一大(dà)重仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾(téng)讯控(kòng)股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，而在去(qù)年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)。其中(zhōng)，相较(jiào)去(qù)年底，中国(guó)海洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)药明生物退出前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优质(zhì)企业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易(yì)方达亚洲精(jīng)选和(hé)易(yì)方达优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股(gǔ)均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍(réng)是易(yì)方(fāng)达优质精选(xuǎn)的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底(dǐ)已经进(jìn)行(xíng)了减持，同样减持的还有港交所，这(zhè)只个股已经(jīng)推出(chū)了前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理(lǐ)规模(mó)所(suǒ)缩水。一季(jì)度(dù)末他(tā)所管(guǎn)理规(guī)模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度(dù)末，易方达张坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总规模达到(dào)889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的(de)规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在今(jīn)年一季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一条可积累(lèi)的(de) “很(hěn)长(zhǎng)的(de)坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次在季报中都会(huì)清晰写道(dào)自己的投(tóu)资思路，这(zhè)一次也(yě)不例(lì)外，值得(dé)投(tóu)资者看(kàn)一看。

　　张坤(kūn)在季报中写到(dào)，基(jī)本面价值投资很吸(xī)引(yǐn)人的一点是，投资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间来(lái)充(chōng)分观察公司的(de)发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成(chéng)功和(hé)巨大的成长潜(qián)力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可(kě)积累(lèi)性(xìng)。具(jù)体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对基本面分析方法(fǎ)的(de)理解和对具(jù)体行业(yè)和企业的洞察(chá)，所有这(zhè)些都使投资(zī)者未(wèi)来更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值(zhí)的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复(fù)合回报作为终级目(mù)标，可积累性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一(yī)条可积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参(cān)考全球产(chǎn)业升级的(de)经验，持(chí)续做深入的(de)研(yán)究积累(lèi)，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准(zhǔn)确的坐标系，希望能(néng)正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业(yè)选出好的公(gōng)司(sī)。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的(de)唯一(yī)情形就是估(gū)值过高，在其(qí)他情形下，好公司都会给投资者带来长期可(kě)观(guān)的回报(bào)。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数(shù)据进行系统整理和分析，是(shì)理解企业基本面的核(hé)心(xīn)手段之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活(huó)动都会反映在(zài)财务(wù)数据(jù)中，定量的数(shù)据可以用(yòng)来(lái)检验并(bìng)修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业(yè)形成的定性感知。如(rú)果能(néng)对一家(jiā)公司(sī)过去和(hé)当前(qián)的财(cái)务状况了如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司的未来价(jià)值。罗(luó)杰斯曾说过(guò)，你(nǐ)要(yào)阅读一(yī)切(qiè)。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的(de)人(rén)。如果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超过(guò)华尔街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业(yè)绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经(jīng)历过市场先生态度(dù)的冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式(shì)往(wǎng)往没有变化，通过深(shēn)入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键的因(yīn)素(sù)，是能(néng)够一路坚持下来的重要因素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)为例，一季(jì)度末(mò)该基金保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级(jí)一季(jì)度末前(qián)五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该基(jī)金去(qù)年四季(jì)度末的前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在季(jì)报中写道，2023年(nián)一季(jì)度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行(xíng)业(yè)为新科技(jì)技术演绎预测中(zhōng)的相关行(xíng)业，例如(rú)计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业资(zī)产经历了下(xià)跌。在海外(wài)金(jīn)融风险担忧、经济衰退(tuì)的(de)初始预(yù)期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能是(shì)高(gāo)端(duān)制造业相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。从重(zhòng)仓持(chí)股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅晶(jīng)科能源新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特点来说，当前(qián)市场的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现分(fēn)化，因(yīn)此短期(qī)内市场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息的处理上(shàng)提高了难(nán)度，短(duǎn)期内基本面估值匹(pǐ)配的(de)压力(lì)也会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要的(de)选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较为知名(míng)的均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整投资(zī)组(zǔ)合(hé)，如何展望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达新(xīn)经济(jì)基金中(zhōng)回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一(yī)季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投资的(de)信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动(dòng)力(lì)不强(qiáng)，复(fù)苏(sū)力(lì)度相比市场乐观预期(qī)仍有一(yī)定差(chà)距。海(hǎi)外则维持(chí)滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融(róng)风波暂时平息，但也让投(tóu)资(zī)者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危机的(de)冰山(shān)一角。尤其4月初(chū)欧佩克+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强了未来通胀的韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币政策调(diào)整决策(cè)时愈(yù)加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了(le)边际(jì)资金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产等行业(yè)则录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季度投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘(jué)到基本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不(bù)多，主要包括行(xíng)业上(shàng)用医(yī)药(yào)替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则(zé)逆向增(zēng)持了一些由于短期(qī)基(jī)本面(miàn)一般或者机构(gòu)调(diào)仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个(gè)季度位列(liè)前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)一的五粮液(yè)，在(zài)今(jīn)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息年一季(jì)度退(tuì)出(chū)该基(jī)金前十大重仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一(yī)季(jì)度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股的(de)贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个季(jì)度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第二大重仓股退居第(dì)四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国(guó)微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的(de)AI板(bǎn)块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也进(jìn)行了积极的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很可(kě)能(néng)是一次全新的技术(shù)革命，将极大提升全社会的(de)生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标(biāo)的的定价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后(hòu)，也(yě)不太符合(hé)我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买入预期(qī)收益率更高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公(gōng)司进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最新(xīn)的(de)投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研究(jiū)获得超(chāo)额认知、并(bìng)最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重要的其(qí)实也就是(shì)那三、五次，我(wǒ)们(men)平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜(shèng)率再提(tí)升一点点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一些积极(jí)因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发(fā)酵，我们重启了与世界的(de)链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴(xīng)市(shì)场获(huò)得了更(gèng)多实质(zhì)性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要(yào)一点(diǎn)点(diǎn)信心(xīn)，就(jiù)能扭(niǔ)转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够(gòu)早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人(rén)久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳定(dìng)，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看(kàn)，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金(jīn)前三大重仓(cāng)股，金域医学新进前三(sān)大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以来(lái)，金(jīn)域医学首(shǒu)次进入富(fù)国(guó)天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医学是一家(jiā)以第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业(yè)务为核心的(de)高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源(yuán)优势，为全(quán)国各级医疗机构提供领先的(de)医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一(yī)季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益(yì)于(yú)生命科(kē)学业务增(zēng)长迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药(yào)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息明(míng)康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股(gǔ)则在一(yī)季度(dù)退出富(fù)国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年(nián)后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施的(de)一(yī)些收缩性行(xíng)业监管政策(cè)放松管制的迹象(xiàng)确认。投(tóu)资者的风险偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈现的(de)复苏力度还(hái)不是很(hěn)强，但我们应该看到是积(jī)极的(de)因(yīn)素正在发挥作用持续的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的(de)位置(zhì)，当下权(quán)益(yì)市(shì)场处在较(jiào)好(hǎo)的(de)风(fēng)险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决(jué)的(de)出路。投(tóu)资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我们依然(rán)会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们(men)并不具备精确(què)预测(cè)市(shì)场短(duǎn)期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心(xīn)收(shōu)集(jí)具(jù)有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待(dài)公司(sī)自身创造价值(zhí)的实现和市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性(xìng)回归(guī)。个(gè)股(gǔ)选择层(céng)面(miàn)，本基(jī)金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有良(liáng)好“企业(yè)基(jī)因”，公司(sī)治理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此类(lèi)企(qǐ)业(yè)，有更(gèng)大的(de)概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者(zhě)创造价(jià)值。分(fēn)享企业(yè)自身增长带(dài)来(lái)的资本市(shì)场收(shōu)益(yì)是(shì)成长型基金获取(qǔ)回(huí)报的(de)最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度如(rú)何调仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得(dé)投(tóu)资(zī)者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓(cāng)位和行业板块变(biàn)化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城(chéng)鼎益(yì)基金季报写道，一(yī)季度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自下(xià)而上精选个(gè)股而非择时(shí)的投资风格，保持(chí)合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对(duì)中国(guó)中(zhōng)免加仓力(lì)度最(zuì)大，一季(jì)度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而(ér)晨光股份退出前(qián)十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意(yì)味着高利(lì)率环(huán)境大概率持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激预期(qī)落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济(jì)复苏(sū)、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信(xìn)心。随(suí)着(zhe)经济逐步(bù)正常化(huà)，居民消费信心回升、超额(é)储蓄(xù)下降(jiàng)是必(bì)然事件，消费今年大概(gài)率超预期回(huí)升。就近期公(gōng)布的社融和地(dì)产(chǎn)数据(jù)分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快带(dài)来(lái)的金融风险，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题，底层(céng)资产(chǎn)问题不(bù)大，海(hǎi)外央(yāng)行及时(shí)救(jiù)助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认(rèn)为出现金(jīn)融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球(qiú)无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通(tōng)对话(huà)、加强(qiáng)合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整个经济(jì)体发展状(zhuàng)况之外，我们可以将目光更多放在(zài)微观(guān)企业层面。可(kě)以看到很(hěn)多(duō)公司(sī)在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正(zhèng)确的事(shì)，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关(guān)注宏观数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业变化可以让内心更加平(píng)静。我们对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持(chí)合同约定较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会(huì)。期待(dài)为持有人创造(zào)良好收益。

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