4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已(yǐ东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故)经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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