钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科技(jì)是真(zhēn)跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的题(tí)材(cái)搭配公司(sī)释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的套路完(wán)全失灵，股价又(yòu)在4个多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传(chuán)艺科技(jì)高调(diào)跨(kuà)界钠(nà)电赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道(dào)上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能力较(jiào)弱、钠电(diàn)池能(néng)量(liàng)密度较低，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完(wán)成突(tū)破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠(nà)离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮(cháo)，并将(jiāng)风口带(dài)到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天(tiān)之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的(de)公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司(sī)江苏(sū)智纬电子(zi)科技有限公司（以下简称“智纬电子(zi)”） 同海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司(sī)持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠电的各种细节(jié)。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的(de)产(chǎn)能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日(rì)K线图(tú)，来(lái)源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股价(jià)的前车在前，传艺(yì)科(kē)技开始有(yǒu)意(yì)无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价也往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界(jiè)钠电池前10元(yuán)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数/股(gǔ)左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难(nán)掀(xiān)大风(fēng)浪，反而随着时间的(de)推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是，由于(ye的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数ú)在(zài)2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司(sī)迫(pò)切(qiè)召(zhào)开电话会(huì)并在《投资者关系(xì)活动记(jì)录表》中对(duì)外发布钠电池业(yè)务未来规划、技(jì)术水平等涉(shè)及(jí)公司经营(yíng)的重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳证券(quàn)交易(yì)所关注函回复的公告》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺(yì)科(kē)技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民(mín)、时任董秘许小丽还(hái)遭深交所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵有游(yóu)资(zī)推波助(zhù)澜，但(dàn)归(guī)根结底还(hái)是其资金有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公(gōng)司此前对交(jiāo)易所回(huí)复函和(hé)2023年(nián)度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购(gòu)置(zhì)及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修及设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不(bù)止这公告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地(dì)，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显然难(nán)以撬(qiào)动(dòng)动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模组和鼠(shǔ)标(biāo)等输入(rù)类(lèi)设备(bèi)及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同步(bù)，上(shàng)市当年(nián)公司归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之(zhī)后随着行(xíng)业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司(sī)盈利就已经(jīng)达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上(shàng)的资金也并不(bù)宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公司经营活动产(chǎn)生的现金流(liú)量净额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末，公司(sī)货币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠(nà)电，钱(qián)从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电(diàn)池项目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠电项目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始(shǐ)规(guī)划的一(yī)期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传(chuán)艺(yì)科技及子(zi)公司(sī)拟(nǐ)向工商银行(xíng)、农(nóng)业银行等组成(chéng)的联(lián)合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日(rì)，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票预(yù)案(àn)》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总(zǒng)便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能(néng)依赖融资(zī)。至于上述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民公开演(yǎn)讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个(gè)钠电池全(quán)供应链项目计划(huà)到2024年末(mò)全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达效后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如(rú)邹(zōu)伟民在近日的演讲(jiǎng)中(zhōng)所言照(zhào)进现实(shí)，几年后(hòu)公司营收将在当(dāng)前(qián)基础上翻(fān)十(shí)几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再买账，除了资(zī)金实力(lì)有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其大(dà)干快上后产能如(rú)何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多(duō)巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和(hé)性能来看，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语新能源配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动(dòng)车和低(dī)速电(diàn)动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源(yuán)签订项目合作或战略(lüè)合作协(xié)议(yì)外，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每(měi)有投资者问及(jí)客户情况(kuàng)时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低(dī)速(sù)电动(dòng)车及(jí)电动工(gōng)具等(děng)多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多(duō)家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称和(hé)订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电(diàn)池产能落地正数(shù)倍级增(zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能(néng)源(yuán)事(shì)业部钠电池(chí)分析(xī)师(shī)汪奇告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最(zue的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数ì)新发(fā)布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落地(dì)的产(chǎn)能中可(kě)以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电(diàn)池的(de)市场(chǎng)规(guī)模接近(jìn)40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到(dào)5％，后面(miàn)成本降下(xià)来才会有较大比例的(de)替代。”汪奇(qí)认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却十分(fēn)自(zì)信，其在调研记(jì)录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场(chǎng)的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多年(nián)的钠(nà)电池是(shì)在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂(lǐ)资(zī)源的供应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会让(ràng)钠离(lí)子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子(zi)技术一(yī)定(dìng)要发展，因为(wèi)它(tā)是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠电建设成本接近(jìn)，目(mù)前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子(zi)电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也接近(jìn)三(sān)元(yuán)523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂(lǐ)电池成(chéng)本大(dà)幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠电池成本基本相当(dāng)；而由(yóu)于(yú)锂原(yuán)料价格大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠(nà)电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就(jiù)告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后(hòu)，规模量产后(hòu)钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本(běn)优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界点仍有进一(yī)步(bù)下探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万(wàn)左(zuǒ)右及以(yǐ)下时(shí)，钠离(lí)子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科(kē)技在内，诸多(duō)入局钠(nà)电(diàn)池的(de)企(qǐ)业都(dōu)言锂价下(xià)跌(diē)无碍(ài)钠电池(chí)商(shāng)业化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司(sī)钠电池定价主要(yào)根据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一般给到客(kè)户的(de)价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力(lì) 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产(chǎn)能(néng)消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公司对(duì)进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往(wǎng)投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临(lín)时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地(dì)点(diǎn)变(biàn)更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则(zé)从传艺(yì)科技(jì)变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资(zī)金全部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中高端印制电路板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目实际效(xiào)益(yì)与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收(shōu)入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期(qī)也仅(jǐn)12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时间(jiān)过(guò)去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的预期(qī)相去甚远。

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