个人养老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多(duō)证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大(dà)型(xíng)券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记(jì)者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人指出(chū)，从(cóng)客户(hù)服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客(kè)户(hù)筛选“合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类型的基础上，各(gè)家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资(zī)顾(gù)问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点(diǎn)，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过(guò)其(qí)渠(qú)道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)开办情(qíng)况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交(jiāo)易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客(kè)户(hù)提(tí)供含(hán)账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍(shào)，东方证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户拓展(zhǎn)的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市(shì)场(chǎng)。如(rú)今(jīn)，个人养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之(zhī)一(yī)。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次(cì)金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和(hé)客(kè)户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券(quàn)公司可以通过投研优(yōu)势和(hé)专业(yè)投(tóu)顾队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符(fú)合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式(shì)触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站(zhàn)式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能(néng)技(jì)术，通(tōng)过数据分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期(qī)和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专(zhuān)业的(de)、一对(duì)一(yī)的(de)养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七(qī)成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场(chǎng)149只公募(mù)养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何(hé)做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通过(guò)投资达(dá)到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品(pǐn)风险收(shōu)益(yì)特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者(zhě)比较(jiào)合适(shì)，性价比高(gāo)的中(zhōng)波动中回(huí)撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足(zú)客户(hù)养(yǎng)老类资金的保值增(zēng)值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如(rú)低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后(hòu)的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是一(yī)个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承(chéng)受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等(děng)机构(gòu)相比(bǐ)，券商如(rú)何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都可参与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机构优势(shì)互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代(dài)销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策(cè)2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022端进一(yī)步简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人(rén)养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少(shǎo)本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的(de)结(jié)果来(lái)看，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率远低于(yú)预期(qī)，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个(gè)专(zhuān)业活，既需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需(xū)要业(yè)务人员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防(fáng)到(dào)退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个(gè)人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商业养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择(zé)。据各家(jiā)保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年(nián)结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提(tí)供稳定安全有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人(rén)群储备失(shī)能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需(xū)求出(chū)发；养老金融产(chǎn)品的设计理(lǐ)念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和(hé)资产(chǎn)管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理服务(wù)提(tí)供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出(chū)在养老(lǎo)功(gōng)能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具(jù)体的(de)产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的(de)可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以(2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022yǐ)直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就(jiù)可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个(gè)人(rén)或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个(gè)性化(huà)的(de)养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产配置需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的(de)年金综(zōng)合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据(jù)，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年(nián)金机(jī)制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省市(shì)提(tí)供职业(yè)年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业务(wù)规(guī)划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是(shì)公司积(jī)极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态(tài)度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财(cái)富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户(hù)都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热(rè)情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休(xiū)后(hòu)的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存(cún)储的主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔(bǐ)用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度(dù)谈到(dào)了推广个人(rén)养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生(shēng)活和(hé)经济状况才是(shì)更(gèng)重要的。

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