近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦(jiāo)最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署(shǔ)统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国(gu也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句ó)内煤(méi)企的(de)议价(jià)能力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不(bù)是自身的(de)供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢(gāng)价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成(chéng)本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解(ji也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句ě)；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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