近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不(bù)适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资(zī)，并(bìng)于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉(jué)到商(shāng)机并押宝这一赛道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果(guǒ)文(wén)化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游(yóu)族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得(dé)到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集(jí)团、泽时(shí)投资(zī)的战略投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和(hé)游族网络(luò)对(duì)笑(xiào)果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了(le)4次(cì)，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩(kuò)张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线下喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化(huà)对(duì)外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已(yǐ)经注销。如今(jīn)存续的(de)企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权(quán)也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，他也(yě)是刚从(cóng)网上看到(dào)本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处(chù)于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化做的(de)很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其(qí)《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火爆(bào)，出于(yú)这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时(shí)弊康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里、刺(cì)中(zhōng)痛点，让观众一边(biān)大笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向一(康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里yī)些，但公(gōng)众场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去年(nián)称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频(pín)节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜与(yǔ)网络热议(yì)话题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展(zhǎn)的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风而至。财联(lián)社创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。其(qí)中，不(bù)乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思(sī)维造(zào)物(wù)，乐(lè)游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业(yè)也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒ康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里u)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业(yè)发(fā)展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资(zī)预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至(zhì)2029年，行业(yè)年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为(wèi)何却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对(duì)《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在(zài)于，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和(hé)可复制(zhì)性，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未来(lái)想要(yào)可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上(shàng)线，这才是(shì)这个行业(yè)可(kě)持续、良(liáng)性发(fā)展的(de)可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱(yú)行业中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的(de)“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受资(zī)本市(shì)场冷遇的原因。

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