钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在(zài)键盘生产(chǎn)商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令(lìng)人遐想的(de)题材(cái)搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖(yāo)股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的套路完全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极速腰斩(zhǎn)。即便是(shì)3月末(mò)扔(rēng)出30亿(yì)元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传(chuán)艺科技也只收(shōu)获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未(wèi)掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的(de)投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落(luò)地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产能(néng)又该如何消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预期(qī)天差地(dì)别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如何(hé)让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低，导致其研发进(jìn)度大(dà)大落后于了锂(lǐ)电池。直到2020年后(hòu)，随(suí)着(zhe)钠电关键技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价不(bù)断(duàn)飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推出(chū)第一(yī)代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中天之(zhī)际(jì)，传艺科技(jì)于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司江苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合(hé)作设立(lì)控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了gào)出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快(kuài)速实(shí)现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电消息(xī)催涨(zhǎng)股价(jià)的前车(chē)在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价也往(wǎng)往在公(gōng)告披露后录得(dé)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到半年(nián)的时间已(yǐ)翻了(le)逾(yú)5倍。

　　但此后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再(zài)难(nán)掀大风浪(làng)，反而(花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ér)随着时(shí)间的推移，迅速回落(luò)。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已(yǐ)经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回复(fù)的(de)公告》补充披(pī)露相关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及(jí)公(gōng)司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任董(dǒng)秘许小(xiǎo)丽(lì)还遭深(shēn)交所(suǒ)通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司(sī)定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回(huí)复(fù)函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠离(lí)子(zi)电(diàn)池全供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试(shì)产试(shì)销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划(huà)，来源：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿元的(de)盈利水平(píng)显然难以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类(lèi)消费(fèi)电子零组件，具体包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规模(mó)不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流(liú)量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上的资金投(tóu)资(zī)钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的(de)回(huí)函中，传艺科技曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申(shēn)请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项目(mù)。根据最(zuì)新的调(diào)研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已(yǐ)审批通过(guò)，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的(de)1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单(dān)加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融(róng)资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的(de)另外8GWh的(de)项目资(zī)金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠(nà)电(diàn)池全(quán)供应链项目计划到2024年末(mò)全部(bù)竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达效后，可实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照进现实(shí)，几年后公司花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了(sī)营收将(jiāng)在当(dāng)前(qián)基础上(shàng)翻(fān)十几倍。但(dàn)近来腰斩的(de)股(gǔ)价显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产并(bìng)大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但(dàn)宁(níng)德(dé)时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极钠S9等(děng)表明，大(dà)佬们(men)已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和(hé)低(dī)速(sù)电动车领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末(mò)年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订(dìng)项目合作(zuò)或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每(měi)每有投资(zī)者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司(sī)钠(nà)离子电池(chí)送样后(hòu)客户的(de)反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司(sī)已与(yǔ)多(duō)家知名(míng)两轮电动(dòng)车品牌开展送样和合(hé)作意向洽(qià)谈等工作”等进行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发布数据(jù)则称，到(dào)2023年底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能(néng)大(dà)幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率，钠(nà)电(diàn)池(chí)落地(dì)的产能中可(kě)以实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来(lái)才会有(yǒu)较(jiào)大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应(yīng)用到多(duō)元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技却十分自(zì)信(xìn)，其(qí)在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去(qù)了2023年(nián)钠电池市场(chǎng)的(de)绝(jué)大(dà)部分(fēn)份额(é)。

　　来(lái)源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去(qù)年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证锂资源的(de)供(gōng)应安全，不太可能(néng)成为主流。锂(lǐ)价一便(biàn)宜，就会让钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接(jiē)近(jìn)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)，高能量(liàng)密度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电(diàn)池(chí)成本基本(běn)相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电(diàn)池还(hái)有(yǒu)降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池(chí)正(zhèng)、负极材(cái)料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的成(chéng)本优势就(jiù)依然存在(zài)，并(bìng)且随着(zhe)技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模化完成(chéng)后，能(néng)和锂离子电(diàn)池(chí)的(de)成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的钠(nà)离子电池有一定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万(wàn)左右(yòu)及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电(diàn)池(chí)在动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂价下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电(diàn)池利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的(de)调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到客户的价格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还(hái)担(dān)忧传艺科技项(xiàng)目投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄(xióng)心勃(bó)勃(bó)，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往投资(zī)履历(lì)发现(xiàn)，传艺科(kē)技在(zài)投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时“跳票(piào)”甚(shèn)至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就变更募资(zī)用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的(de)实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合(hé)川区工(gōng)业园区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实(shí)施主体则从传(chuán)艺科技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入(rù)募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资金全部投(tóu)入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由(yóu)江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开(kāi)区凌波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高邮市(shì)经(jīng)开区(qū)凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划(huà)的地(dì)点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计天(tiān)差地别。

　　根据(jù)招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可(kě)实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的(de)效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案(àn)，年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印(yìn)制(zhì)电路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计(jì)达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间(jiān)过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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