中(zhōng)国金(jīn)融行业(yè)加速对外开(kāi)放，外资券商(shāng)们的(de)2022年(nián)过(guò)得(dé)如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的“成(chéng)绩(jì)单”陆续公布：9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均(jūn)出现(xiàn)亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩(mó)根大通证券2022年业绩(jì)突飞猛(měng)进(jìn)，当年净(jìng)利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期获批的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达到(dào)2.25亿元，业绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣(xuān)”合(hé)并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外资(zī)控(kòng)股券商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股(gǔ)券(quàn)商面临的(de)“一参一控”问题如何解决，仍是(shì)业内关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而(ér)透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深(shēn)入(rù)财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券公司(sī)来(lái)说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势，来(lái)自“洋券商”们(men)的市场竞(jìng)争也同(tóng)样带来压力。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公(gōng)布各(gè)家券商2022年年报/财务数据，9家外资(zī)控(kòng)股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照(zhào)资质(zhì)等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损，分(fēn)别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿(yì)元）、大(dà)和证券(quàn为什么球星都觉得梅西是最佳)（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和(hé)汇(huì)丰前海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实(shí)现(xiàn)净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村(cūn)东方(fāng)国际证(zhèng)券则延续自(zì)成立(lì)以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元(yuán)，较上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东(dōng)增持而成(chéng)为外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)的汇(huì)丰前海证券，业绩较上年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润(rùn)5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券均于(yú)2020年获(huò)得证(zhèng)监会批文，分别于(yú)2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展业(yè)时间不长(zhǎng)。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期(qī)有所收(shōu)窄。大(dà)和证券2022年(nián)实(shí)现营业收入4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅(fú)进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而言(yán)，2022年受市场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资(zī)控股(gǔ)券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出(chū)过(guò)高，在展业初期(qī)容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大型(xíng)券(quàn)商相比，外资控股(gǔ)券商仍(réng)呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务(wù)影响有限(xiàn)，因此影响2021年业绩(jì)的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传(chuán)统业务(wù)。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其当(dāng)年投行业务手续(xù)费及佣(yōng)金净收(shōu)入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务及管理费从上(shàng)年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏(kuī)损。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这(zhè)本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实(shí)现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银证券均(jūn)实(shí)现了营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长。

　　摩(mó)根大通证券2022年(nián)实现营(yíng)业(yè)收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业绩(jì)水平在(zài)2022年(nián)的“券(quàn)业小年(nián)”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从员工规(guī)模来看，截至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大通证券共有员(yuán)工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业中游(yóu)水平，而这只(zhǐ)是摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)展业(yè)的第三个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通(tōng)证券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根(gēn)大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外高桥集(jí)团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为摩根大通证(zhèng)券唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券2022年(nián)经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证(zhèng)券经纪业务团(tuán)队成立(lì)已逾三(sān)年(nián)，2022年业务(wù)开展和运作取(qǔ)得进一步进展，新客(kè)户开(kāi)发稳步(bù)推进(jìn)。摩根大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集团(tuán)资源(yuán)，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资(zī)者，目标客(kè)群(qún)机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好的业(yè)绩(jì)表现：当期实现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中(zhōng)国时(shí)间最早的一批合资券(quàn)商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受(shòu)让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证(zhèng)券共(gòng)有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明(míng)显，当(dāng)期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在(zài)2022年完成(chéng)了创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极(jí)筹(chóu)备并参(cān)与了沪(hù)深交易所互联互(hù)通全球存托凭证业务等(děng)。

　　值得(dé)关注的是，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞银集(jí)团股(gǔ)份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式(shì)宣布达成合并协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞士金(jīn)融市场(chǎng)监督(dū)管理局（FINMA）介(jiè)入了此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底(dǐ)前完(wán)成(chéng)。不言(yán)而喻的是，集团层面(miàn)的(de)合并对(duì)两家外资控股券商在中国(guó)展业情况，也将造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具了带强调事项段的无(wú)保留意(yì)见审计(jì)报告：2023年(nián)3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银(yín)集团(tuán)股份公司之间达成协议和合并计划，截止报(bào)告日(rì)，上(shàng)述协议和合(hé)并计划的(de)完成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞信证券作为(wèi)瑞信集团股(gǔ)份有限公司(sī)下(xià)属(shǔ)控股(gǔ)子公司，未来的运营和(hé)财务业绩(jì)受到上述合(hé)并可能(néng)产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在(zài)可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证(zhèng)监会修(xiū)订《外商参股证券公(gōng)司(sī)设立规则(zé)》后(hòu)首家获批(pī)的合资(zī)证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正(zhèng)更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元(yuán)的(de)对价转让瑞(ruì)信证券49％股权(quán)。在该(gāi)笔交易完成后，瑞(ruì)信将(jiāng)全资持有瑞信证券(quàn)。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同一(yī)股东控制(zhì)。

　　根(gēn)据《证券公(gōng)司(sī)股权(quán)管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公司股东(dōng)以及股东的控股股东、实(shí)际控制(zhì)人参股证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超过(guò)2家，其中(zhōng)控制(zhì)证券公(gōng)司(sī)的数量不得(dé)超过(guò)1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞银证券(quàn)和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业(yè)热词。而透视(shì)各家外资券商(shāng)在(zài)2022年的(de)“打法”不难(nán)发现(xiàn)，依托于各自(zì)资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富(fù)管理业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一(yī)资产管理账户）”等业务(wù)持续(xù)推进的基础上，新增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市公司大宗(zōng)减持服务、集团间跨境业(yè)务联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通过服(fú)务手(shǒu)段(duàn)的增加及优(yōu)化，为(wèi)客户提供多(duō)维度、一站式的综合性金融解决方(fāng)案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东(dōng)方国际证券财富管理业务将定(dìng)位于“中国高端财(cái)富人群”，从(cóng)产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境合作四个方面入手，打造(zào)以产品为(wèi)中(zhōng)心的业(yè)务核(hé)心竞(jìng)争力，持续为中国投(tóu)资者提供具有野村集团特色的高质量财富管理服(fú)务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持股备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议(yì)》，受让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪(jì)、证券投(tóu)资咨询(xún)、证券自(zì)营及代销金融产品业务的业务(wù)许可(kě)。2023年(nián)2月，高盛高华与北(běi)京高(gāo)华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其将持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研(yán)发工作(zuò)，进一步赋能部门为在岸客(kè)户提供财富(fù)管(guǎn)理综合(hé)解决方案，丰(fēng)富客(kè)户(hù)产品种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境(jìng)内(nèi)私人财富管理(lǐ)平台未来战略规(guī)划，并(bìng)进一步拓展境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续(xù)推(tuī)进私(sī)募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作(zuò)，持(chí)续(xù)代销第(dì)三方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境投资新(xīn)产品的(de)研发，为(wèi)客户提供直接对接境外资本(běn)市场的(de)机(jī)会(huì)。

　　另外，依(yī)托于外资股(gǔ)东打(dǎ)造私(sī)人财富管理业务，这在具备外资银行(xíng)股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示(shì)，其于2022年4月正式(shì)成立(lì)私人财富管理部，负责公(gōng)司高净(jìng)值(zhí)个人客户综(zōng)合财富管理业务的(de)运(yùn)作(zuò)。私人财富管理部以(yǐ)汇丰前海证券为(wèi)平台(tái)，依(yī)托汇丰环球私人银行，致(zhì)力为高净(jìng)值和(hé)超高净值客(kè)户及其(qí)家(jiā)族(zú)提供(gōng)专(zhuān)业、多元及(jí)定制(zhì)化(huà)的资产(chǎn)配(pèi)置服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟(pì)蹊径(jìng)，推出家族信托(tuō)资(zī)讯(xùn)业务，与4家国内头(tóu)部信托公司达(dá)成(chéng)战略合作。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重启(qǐ)深圳分(fēn)公司财富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港澳大湾(wān)区的(de)新政(zhèng)举措(cuò)，致力于发展(zhǎn)财富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理部秉持(chí)着为客户进行全方(fāng)位资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)和满足客(kè)户全生命周(zhōu)期财富管(guǎn)理的理念，进一步完(wán)善投资解决方案和(hé)财富规划(huà)方面的业务(wù)，一方面积极扩充(chōng)现有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产品为客户在同一策略下提供差异化选择(zé)及多元化的(de)投(tóu)资方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商队伍不断(duàn)扩大

　　随着中国(guó)资本市场对外开放的力度不断加大，各外(wài)资金(jīn)融机构加速了在境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地(dì)为(wèi)北京市，注册资本为(wèi)人(rén)民币(bì)10.5亿(yì)元，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自营、证券(quàn)承销、证(zhèng)券资(zī)产管理（限于从事资(zī)产证券化(huà)业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是首家新设的外(wài)商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息来(lái)看，渣打(dǎ)证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公(gōng)司全资(zī)设立，出(chū)资(zī)额(é)10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前(qián)国内(nèi)的外资(zī)控股券(quàn)商(shāng)数(shù)量(liàng)已达到10家。其中，摩根大(dà)通证(zhèng)券（中国）、高盛(shèng)高华证(zhèng)券、渣打(dǎ)证券均为(wèi)外(wài)商独资券商。从数量上来看，外资控股券商(shāng)已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有数家外资券商的设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券、法巴(bā)证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资券商的(de)设立申(shēn)请仍(réng)处于证(zhèng)监会审批阶段。其(qí)中(zhōng)，法巴证券和青岛(dǎo)意才(cái)证券已获第一次意(yì)见反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满等先(xiān)后(hòu)在京会见美国(guó)桥水基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德(dé)国安(ān)联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景顺和(hé)高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的(de)国际金融(róng)机构负责(zé)人普遍表示，此次(cì)来(lái)华(huá)亲身感受到中国经济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定看好中(zhōng)国经济和中国资本市(shì)场发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对外(wài)开放稳步推进(jìn)，为国际金融机(jī)构和全球(qiú)投(tóu)资者带(dài)来了实(shí)实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国(guó)市场，将继续(xù)与中(zhōng)国深化合作，积极(jí)拓(tuò)展在华(huá)业务(wù)和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷(fēn)感受(shòu)到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中表示(shì)，外资机构来(lái)华展业便(biàn)利(lì)度(dù)不(bù)断提升，经营范围(wéi)和监管要求实现国民待遇，外资(zī)券商、资产(chǎn)管(guǎn)理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国(guó)证券(quàn)市场，对本土证券公(gōng)司既带来(lái)了国际(jì)金融机构全面参与(yǔ)中国资本市场竞争(zhēng)所形成的冲(chōng)击，也(yě)带(dài)来了(le)通过与(yǔ)国际金融机构直接(jiē)合作促进业务(wù)发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示，当(dāng)前证券行(xíng)业集中度稳中有升，头部券商竞(jìng)争优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技(jì)对(duì)行业发(fā)展理念的变革和(hé)重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争新格局正加速演(yǎn)变。

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