一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认可虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量(liàng)的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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